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空调龙头企业格力电器（000651.SZ）交出高管层编削后休戚各半的财报事迹，其4月28日晚发布的年报、季报表露，2025年其事迹量利双降，营收限度与其他白电龙头企业差距进一步拉大，本年一季度事迹反弹回升。
与此同期，格力电器延续高分成策略，继2025年中期每10股派发红利10元（含税）、共派现55.85亿元之后，2025年年度又将每10股派发红利20元（含税）、共计拟派发现款红利111.7亿元，两者计划2025年度瞻望累计分成167.55亿元。
4月29日开盘后，禁止9点38分，格力电器股价上升4.06%至40元/股，市值为2241亿元。
2025年，格力电器收场营收1704.47亿元、同比着落9.89%，归母净利润290.03亿元、同比着落9.88%，其中包括空调在内的消耗电器收入1331亿元、同比着落10.43%，工业成品收入173.81亿元、同比上升0.77%，智能装备收入6.81亿元、同比上升60.51%。前年其计划举止产生的现款流量净额为463.83亿元，同比增长57.93%。
本年，格力电器的事迹有所回升。2026年一季度，其营收为429.66亿元、同比上升3.51%，归母净利润60.82亿元、同比上升3%，计划举止产生的现款流量净额为77.99亿元、同比着落29.11%。
在格力前年齿迹着落的背后，是2025年家电行业全体承压。据奥维云网（AVC）的数据，2025年国内家电（不含3C）零卖市集限度为8931亿元，同比下滑4.3%。同期，国外市集受到群众经济复苏乏力、好意思国关税战术等多重影响，也呈现下滑态势。据海关总署数据，2025年中国度用电器出口限度达962.33亿好意思元，同比着落3.9%。
另据产业在线数据，2025年中国度用空调行业总销量1.98亿台，同比着落1.2%，其中内销1.05亿台，同比微增0.7%，增速放缓；出口9318万台，同比着落3.3%。2025年中国商用空调行业销售限度1386.8亿元，同比着落4.1%，其中内销1125.5亿元，同比着落7.4%；出口261.4亿元，同比增长12.7%。
工业鸿沟，空调中枢零部件行业也增长承压。产业在线数据表露，2025年中国转子压缩机销量2.89亿台、同比着落2.8%，空调电机销量4.93亿台、同比微增0.08%。同期，铜、制冷剂等主要原材料价钱在历史高位初始，本钱压力向中卑劣传导。
在市集收缩、行业竞争加重的情况下，前年格力电器表里销均出现下滑，主贸易务内销收入1264亿元，同比着落10.67%；外售收入273.75亿元，同比着落2.93%。但其毛利率保执踏实，格力电器前年主贸易务内销毛利率为34.52%、同比增多0.27个百分点，外售毛利率为24.54%、同比增多0.53个百分点，这是其高分成的基础。
格力电器与中国另外两家白电龙头企业的营收限度差距进一步拉大。2025年，好意思的集团（000333.SZ）贸易收入同比增长12.1%至4565亿元，归母净利润同比增长14.03%至439亿元，主要受益于ToC、ToB业务及国内、国外业务的同步成长；而海尔智家（600690.SH）贸易收入同比增长5.71%至3023亿元，归母净利润同比增长4.38%至195.53亿元，主要受益于多元家电业务及国表里业务的同步成长。
前年，格力电器尽管已在国内进行了超千家“董明珠健康家”线下门店鼎新，全面展示雪柜、洗衣机、清水器等全屋健康家电，然则从年报事迹的数据来看，多元化业务的冲破收尾未如理念念。与此同期，在消耗分层与消耗左迁的情况下，前年国内空调行业价钱竞争相称热烈，格力电器空调业务稳住了高毛利率，也失去了一些市集份额。
因此，格力电器在年报中谈及本年计划权术时暗意，2026年要拓宽发展空间，包括构建多脉络的渠谈、激动糊口电器多元化布局、深挖商用市集、拓展国际市集、激活工业家具后劲，同期用东谈主工智能赋能组织提效。
值得关爱的是，前年以来，格力电器进行了高管层的垂危编削。逾70岁的董明珠不息担任董事长，但总裁的职位在2025年4月交由张伟接任。2026年1月，格力电器副总裁方祥建升任公司常务副总裁。而格力电器前年还训导了刘华、李绍斌、胡余生、王凯任公司副总裁，其中刘华、李绍斌、胡余生齐是工夫研发主干。
与此同期，董明珠在格力电器中的执股比例进步，从2025年的1.8%（执股数目为约1亿股），进步到2026年一季度的2.01%（执股数目为1.12亿股）。
2026年国表里的计划环境更具挑战性，一方面国补力度有所捏造，另一方面国外中东冲突影响部分国外需求并使巨额原材料本钱大幅高涨。与此同期，小米、追觅等新兴品牌分食空调市集契机。格力电器何如稳住空调业的基本盘，并信得过收场多元化业务和国外业务的冲破，2026年仍然是磨真金不怕火。
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王珍
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